הנושאים החמים
המאמר נכתב לצורכי לימוד והעשרה בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות אישי, שיווק השקעות, הצעה או המלצה לבצע פעולה כלשהי.
הכותב אינו מחזיק ברישיון כלשהו בתחום הפיננסי, עלול לטעות, ואינו אחראי לכל נזק או הפסד שייגרם עקב שימוש במידע המופיע כאן.
כל החלטת השקעה היא באחריותכם הבלעדית, וצריכה להיעשות, במידת הצורך, לאחר בחינה מעמיקה והתייעצות עם יועץ השקעות מוסמך, שיתעמק יחד אתכם במה שלמדתם כאן ויתאים את הדברים למצבכם האישי.
אם אתם לא מכירים מה זה אופציה ממליץ לכם לקרוא את מאמר הראשון בסדרה
אופציות-גם-כלי-השקעה-חכם-וסולידי
איך לבנות לבד את מה שהבנק מוכר לך באריזה “מתוחכמת”
כולנו מכירים את זה.
אתה מגיע לבנק להפקיד כסף, מדבר על פקדון, ופתאום היועץ נשען קדימה ומוריד את הקול:
נשמע מבריק:
גם “כמו פקדון”, גם “חשיפה לשוק ההון”, גם “הגנה” וגם “פוטנציאל תשואה”.
מה שהבנק ממש לא רוצה שתדעו הוא שאפשר לא פעם לעשות את זה לבד,
בצורה שקופה ופשוטה יותר – ובלי לשלם על זה שכבות של עמלות, מרווחים ודמי ניהול סמויים
במאמר הזה נפרק את פקדון ה”קסם” לגורמים, ונראה איך אותו רעיון אפשר לבנות בעצמך עם אופציות,
כך שהפעם אתה קובע את הכללים.
במילים יפות:
“פקדון שמגן על הקרן, עם אפשרות ליהנות מעליית המדד.”
במילים קצת פחות שיווקיות:
הרעיון הכלכלי שמאחורי זה לא רע בכלל – אבל אין שום מגבלה שרק בנק יוכל לעשות זאת.
נניח שהפקדתם 100,000 ₪ בפקדון מובנה ל־3 שנים, “צמוד למדד מניות מוביל”.
מאחורי הטופס החתום יכול להתקיים משהו בערך כזה:
שוב – הרעיון הכלכלי עצמו הגיוני.
הבעיה היא שעם ידע מתאים אתם יכולים לעשות אותו דבר או יותר טוב אך בלי לשלם אגורה.
עכשיו נצא מהעולם של “תעודת פקדון מובנה מס’ 847/XX” ונעבור למשקיע רגוע עם תיק קרנות סל.
נניח:
במקום לקנות פקדון מובנה מהבנק, אתם יכולים:
א. לקנות קרן כספית ב-96% מהסכום
וב-4% הנותרים לקנות אופציות בהתאם לציפיותיכם/חשדותיכם מהשוק
אם המדד הלך לכיוון הנכון הלך גם לכם ותוכלו להרוויח יפה בלי סיכון
אך גם במקרה שאופציות פוקעות בסוף בלי תועלת אתם מקבלים את כל הכסף שהיה לכם חזרה
ריבית על 96% מהתיק משלימה אותו שוב ל100% שהיו
ב. להישאר עם הקרן עצמה – זה הבסיס, כמו רכיב המניות בפקדון.
והנה הקסם (השקוף הפעם):
הכסף שאתם מקבלים על ההתחייבות למכור למעלה,
יכול לממן חלק גדול מעלות הביטוח שקנית למטה.
במקום פקדון מובנה בבנק –
יצרתם לעצמכם תיק מובנה אצלכם בחשבון.
בכל תרחיש תקבלו כמינים את הקרן
אבל בתרחישי קיצון תוכלו להכפיל את הכסף ואף יותר (אך בסבירות נמוכה יחסית)
אם בחרתם את האופציה השניה עם קניית פוט ומכירת קול הדבר תלוי.
נשתמש באותם מספרים:
100 – מחיר נוכחי,
95 – רצפה,
115 – תקרה,
תקופה: שנה קדימה.
המדד נופל 40%.
בפקדון מובנה, החלק הזה היה מופיע בתור: “הגנה על הקרן במקרה ירידות במדד.”
פה אתם רואים בדיוק איך היא נוצרת.
המדד מסיים שנה באזור מחיר העכשיווי.
בפקדון מובנה, זה היה מופיע בדרך כלל כ: “ייתכן שתקבל רק את הקרן, ללא תשואה נוספת.”
המדד מטפס עוד 30% בשנה.
בפקדון מובנה, זה היה נכתב בשפה יפה כמו: “תשואתך תהיה מוגבלת עד X% לכל היותר.”
אבל פה אתם אלה שמחליטים מהו ה־X%.
שאלה טובה. כמה סיבות טבעיות:
אין בכך שום בושה – ככה בנויים המוצרים.
מצד שני, חשוב לזכור:
פקדון מובנה משווק הרבה פעמים כמוצר “חכם”, “מתוכנן”, “מתוחכם”.
האמת? הרעיון שמאחוריו בהחלט חכם – אבל הוא לא חייב להיות בלעדי לבנק.
באמצעות תמהיל פשוט של קרן ורכיב האופציות אפשר לבנות לעצמך מוצר הרבה יותר טוב
וכמה מילים לסיום:
במאמר שלנו התמקדנו בצורה הפשוטה ביותר של פקדון מובנה שכל משקיע יכול לבצע בעצמו
אך יש אין ספור סוגים של פקדונות שונים ולא כל דבר ניתן ליישם לבד
כמו כן לפעמים מוצרים כגון אלה יכולים לתת חשיפה לשווקים והשקעות שלא זמינים למשקיע הפשוט אבל מתאימים למעטים בלבד.
למדנו היום עוד אחת מתוך אין ספור דרכים בהם משקיע יכול לייעל את התיק שלו עם האופציות.
מקווה שהחכמתם!
הכותב אינו מחזיק ברישיון כלשהו בתחום הפיננסי, עלול לטעות, ואינו אחראי לכל נזק או הפסד שייגרם עקב שימוש במידע המופיע כאן.
כל החלטת השקעה היא באחריותכם הבלעדית, וצריכה להיעשות, במידת הצורך, לאחר בחינה מעמיקה והתייעצות עם יועץ השקעות מוסמך, שיתעמק יחד אתכם במה שלמדתם כאן ויתאים את הדברים למצבכם האישי.
אם אתם לא מכירים מה זה אופציה ממליץ לכם לקרוא את מאמר הראשון בסדרה
אופציות-גם-כלי-השקעה-חכם-וסולידי
פקדון מובנה – לצחוק כל הדרך על הבנק
איך לבנות לבד את מה שהבנק מוכר לך באריזה “מתוחכמת”
כולנו מכירים את זה.
אתה מגיע לבנק להפקיד כסף, מדבר על פקדון, ופתאום היועץ נשען קדימה ומוריד את הקול:
נשמע מבריק:
גם “כמו פקדון”, גם “חשיפה לשוק ההון”, גם “הגנה” וגם “פוטנציאל תשואה”.
מה שהבנק ממש לא רוצה שתדעו הוא שאפשר לא פעם לעשות את זה לבד,
בצורה שקופה ופשוטה יותר – ובלי לשלם על זה שכבות של עמלות, מרווחים ודמי ניהול סמויים
במאמר הזה נפרק את פקדון ה”קסם” לגורמים, ונראה איך אותו רעיון אפשר לבנות בעצמך עם אופציות,
כך שהפעם אתה קובע את הכללים.
מה זה בכלל פקדון מובנה?
בגדול, פקדון מובנה הוא שילוב של שני דברים:- רכיב סולידי – לרוב איגרת חוב וכד שמטרתו לשמור על הקרן (או רוב הקרן) עד סוף התקופה.
- רכיב נגזר – בדרך כלל אופציות, שאמורות לתת “תוספת” אם השוק מתנהג יפה.
במילים יפות:
“פקדון שמגן על הקרן, עם אפשרות ליהנות מעליית המדד.”
במילים קצת פחות שיווקיות:
- הבנק קונה עבורכם משהו מאוד סולידי שישמור על רוב ההפקדה,
- ובשאר הכסף הוא מרכיב תיק אופציות
- ועל כל החבילה הזו הוא גובה מחיר – לפעמים גלוי, לפעמים דרך מרווחים ותנאים.
הרעיון הכלכלי שמאחורי זה לא רע בכלל – אבל אין שום מגבלה שרק בנק יוכל לעשות זאת.
מה הבנק עושה מאחורי הקלעים (רק לצורך הדגמת הרעיון)
נניח שהפקדתם 100,000 ₪ בפקדון מובנה ל־3 שנים, “צמוד למדד מניות מוביל”.
מאחורי הטופס החתום יכול להתקיים משהו בערך כזה:
- חלק גדול מהכסף הולך לנייר ערך סולידי – איגרת חוב, פקדון מוסדי וכד’ –
שמטרתו שבסוף התקופה תקבלו בחזרה את הקרן (או קרוב אליה מאוד). - חלק קטן מהכסף הולך לאופציות:
- זה יכולה להיות פשוט קניית אופציות בכל החלק הקטן או
- קניית “ביטוח” שמגן מפני נפילות קיצוניות,
- ומכירת זכויות כלפי מעלה שמגבילות את הרווח.
- הבנק בונה לעצמו תמונה יפה:
- לא מעניין אותו בכלל איפה יהיה המדד — בכל מקרה הוא מקבל את העמלות וכו
- אם המדד יעלה – אתם משתתפים בעלייה, אבל רק עד גבול מסוים.
- אם המדד ירד מאוד – אתם מוגנים בחלק מהטווח.
- אם לא קרה הרבה – קיבלתם מעט או כלום, אבל הקרן “שמורה”.
- באמצע – נשארות שכבות של רווח לבנק:
- מרווחי ריבית,
- תנאי מדד פחות נדיבים,
- חוסר שקיפות לגבי שווי האופציות וכו’.
שוב – הרעיון הכלכלי עצמו הגיוני.
הבעיה היא שעם ידע מתאים אתם יכולים לעשות אותו דבר או יותר טוב אך בלי לשלם אגורה.
אותו רעיון – אבל שקוף: תקרה ורצפה בתיק ההשקעות שלך
עכשיו נצא מהעולם של “תעודת פקדון מובנה מס’ 847/XX” ונעבור למשקיע רגוע עם תיק קרנות סל.
נניח:
- יש לכם קרן סל על מדד רחב.
- מחיר היחידה כיום: 100 דולר.
- אתם מחזיקים 100 יחידות (שווי 10,000 דולר).
- אתם פוחדים שהשוק יכול לקרוס/ רוצים להשקיע לתקופה קצרה/ או כל סיבה אחרת
במקום לקנות פקדון מובנה מהבנק, אתם יכולים:
א. לקנות קרן כספית ב-96% מהסכום
וב-4% הנותרים לקנות אופציות בהתאם לציפיותיכם/חשדותיכם מהשוק
אם המדד הלך לכיוון הנכון הלך גם לכם ותוכלו להרוויח יפה בלי סיכון
אך גם במקרה שאופציות פוקעות בסוף בלי תועלת אתם מקבלים את כל הכסף שהיה לכם חזרה
ריבית על 96% מהתיק משלימה אותו שוב ל100% שהיו
ב. להישאר עם הקרן עצמה – זה הבסיס, כמו רכיב המניות בפקדון.
- לקנות זכות למכור את הקרן במחיר מינימום שאתם בוחרים (שזה בעצם אופציית פוט).
- זה כמו הביטוח שהבנק קונה לעצמו בתוך המוצר.
- יש לכך עלות – אתם משלמים פרמיה.
- זו ה־“רצפה” שלכם: מתחתיה אי אפשר ליפול.
- למכור זכות למישהו אחר לקנות ממכם את הקרן במחיר גבוה, למשל בגובה של רווח ממוצע של המדד לשנה.
- כאן אתם מקבלים כסף (פרמיה) על ההתחייבות שלכם.
- זה יוצר את ה־“תקרה”: מעל 115 אתם בעצם אומרים “תודה, מספיק לי”.
והנה הקסם (השקוף הפעם):
הכסף שאתם מקבלים על ההתחייבות למכור למעלה,
יכול לממן חלק גדול מעלות הביטוח שקנית למטה.
במקום פקדון מובנה בבנק –
יצרתם לעצמכם תיק מובנה אצלכם בחשבון.
שלושה תרחישים – אותה לוגיקה כמו בפקדון
במקרה הראשון שבחרתם לשים את רוב המוחלט של הכסף בקרן כספיתבכל תרחיש תקבלו כמינים את הקרן
אבל בתרחישי קיצון תוכלו להכפיל את הכסף ואף יותר (אך בסבירות נמוכה יחסית)
אם בחרתם את האופציה השניה עם קניית פוט ומכירת קול הדבר תלוי.
נשתמש באותם מספרים:
100 – מחיר נוכחי,
95 – רצפה,
115 – תקרה,
תקופה: שנה קדימה.
1. תרחיש מפולת – ירידה חזקה
המדד נופל 40%.
- בלי שום הגנה – הקרן שלכם הייתה מפסידה אותם 40%.
- במבנה שבנית:
- מחיר השוק 60,
- אבל יש לכם זכות למכור ב־95.
- אתם מוגבלים להפסד של 5% (בתוספת/הפחתת עלות נטו של הפרמיות).
בפקדון מובנה, החלק הזה היה מופיע בתור: “הגנה על הקרן במקרה ירידות במדד.”
פה אתם רואים בדיוק איך היא נוצרת.
2. תרחיש דשדוש – סביב אותו מחיר
המדד מסיים שנה באזור מחיר העכשיווי.
- האופציה שמגינה למטה לא נדרשת – טוב מאוד.
- ההתחייבות למכור למעלה לא הופעלה – לא הגענו לתקרה.
- נשארת עם הקרן, רווח/הפסד קטן.
- נטו הפרמיות הן המחיר ששילמת (או אולי אפילו קיבלת) על השקט הנפשי לאורך הדרך.
בפקדון מובנה, זה היה מופיע בדרך כלל כ: “ייתכן שתקבל רק את הקרן, ללא תשואה נוספת.”
3. תרחיש ראלי – עלייה חזקה
המדד מטפס עוד 30% בשנה.
- הקרן שלך “שווה” 130,
- אבל התחייבת מראש למכור ב־115.
- בפועל, תיסגר באזור התקרה שהגדרת – רווח יפה מאוד, אך מוגבל.
בפקדון מובנה, זה היה נכתב בשפה יפה כמו: “תשואתך תהיה מוגבלת עד X% לכל היותר.”
אבל פה אתם אלה שמחליטים מהו ה־X%.
אז למה בכל זאת אנשים קונים פקדונות מובנים?
שאלה טובה. כמה סיבות טבעיות:
- נוחות פסיכולוגית – המילה “פקדון” מרגיעה, אפילו אם המבנה בפנים הוא שוק ההון לכל דבר.
- חוסר ידע – רבים לא יודעים שאפשר לבנות דברים דומים לבד, בצורה פשוטה יחסית.
- שיווק חכם – חוברת צבעונית, טבלה, דוגמאות “אילו השקעת לפני 10 שנים…”.
- תחושת ביטחון – “אם זה בבנק, זה בטח טוב, בדקו עבורי.”
אין בכך שום בושה – ככה בנויים המוצרים.
צריך לציין שלעיתים רחוקות יש טעם ברכישת מוצר מובנה
למשל כשהוא נותן גישה לכלים או שווקים שלא זמינים למשקיע פרטי או יש יתרון מס וכד
אבל על פי רוב אתם לא תמצאו את ההצעות האלה בקלות
למשל כשהוא נותן גישה לכלים או שווקים שלא זמינים למשקיע פרטי או יש יתרון מס וכד
אבל על פי רוב אתם לא תמצאו את ההצעות האלה בקלות
למי כן כדאי לשקול לבנות את זה לבד?
- למי שמבין שהוא מוכן להחליף “חלום על רווח אינסופי” ברווח מכובד עם הגנה.
- למי שמוכן להשקיע זמן בלימוד בסיסי של אופציות – לא צריך תואר במתמטיקה, אבל כן אחריות להבין מה עושים.
יתרונות הגישה העצמאית לעומת פקדון מובנה
שקיפות מלאה – אתה יודע איזה מחיר רצפה קנית, ואיזו תקרה מכרת. אין אותיות קטנות.- התאמה אישית – אפשר לבחור את רמת ההגנה והתקרה לפי הצרכים שלך, לא לפי מוצר מדף.
- גמישות – אפשר לגלגל, לשנות, לפרק – לא “נעולים” במוצר שבנה מישהו אחר.
- חיסכון בעלויות עקיפות – פחות שכבות של “גזירת קופון” באמצע.
מצד שני, חשוב לזכור:
- ⚠ זה דורש לימוד רציני או ליווי של איש מקצוע מטעמכם.
לסיכום: אותו רעיון – מי שולט עליו?
פקדון מובנה משווק הרבה פעמים כמוצר “חכם”, “מתוכנן”, “מתוחכם”.
האמת? הרעיון שמאחוריו בהחלט חכם – אבל הוא לא חייב להיות בלעדי לבנק.
באמצעות תמהיל פשוט של קרן ורכיב האופציות אפשר לבנות לעצמך מוצר הרבה יותר טוב
וכמה מילים לסיום:
במאמר שלנו התמקדנו בצורה הפשוטה ביותר של פקדון מובנה שכל משקיע יכול לבצע בעצמו
אך יש אין ספור סוגים של פקדונות שונים ולא כל דבר ניתן ליישם לבד
כמו כן לפעמים מוצרים כגון אלה יכולים לתת חשיפה לשווקים והשקעות שלא זמינים למשקיע הפשוט אבל מתאימים למעטים בלבד.
למדנו היום עוד אחת מתוך אין ספור דרכים בהם משקיע יכול לייעל את התיק שלו עם האופציות.
מקווה שהחכמתם!
