בנק ישראל הפחית את הריבית ב-25 נ"ב לרמה של 4.25%
בהתאם לציפיות, בנק ישראל הפחית את הריבית, לאחר כמעט שנתיים שבהן נותרה יציבה. בבנק בחרו לפתוח את ההודעה עם המשפט – "החזאים צופים שבסוף השנה תחול עלייה מסוימת באינפלציה, ולאחר מכן היא תרד ותתייצב בסביבת מרכז היעד".
המשפט הזה מאותת שבבנק ישראל אינם ממהרים להפחית את הריבית בכל החלטה - וייתכן שלא נראה הפחתה נוספת כבר בהחלטת ינואר. עם זאת, במבט קדימה, לאחר מדד ינואר 2026 (שצפוי להתפרסם באמצע פברואר), האינפלציה השנתית צפויה לרשום ירידה נוספת בעקבות השפעת הקצה של מדד ינואר 2025 שייצא מהמשוואה (עליית המע"מ). התוצאה הצפויה – אינפלציה שנתית סביב ה-2.0% (מרכז היעד). אם הציפיות הללו יתממשו, בנק ישראל צפוי להפחית את הריבית שוב בהחלטה שתתקיים לקראת סוף פברואר - בהתאם לתמחור הנוכחי בשווקים.
זה המקום להזכיר שוב שלמשקיעים השמרנים ביותר יש כיום פתרון אטרקטיבי בהרבה מפיקדונות ומהקרנות הכספיות - והוא נקרא אג"ח. ירידה בפרמיית הסיכון, התחזקות השקל, המשך התמתנות באינפלציה, וירידה צפויה בגירעון שתפחית את קצב ההנפקות - כל אלה תומכים בהמשך ירידה בתשואות לפדיון לאורך העקום, מה שעשוי לתרום לרווחי הון באפיק זה.
לעומת זאת, הריביות בפיקדונות כבר החלו לרדת (הבנקים לא מחכים להפחתת הריבית, אלא מגלמים קדימה את הציפיות), ובקרנות הכספיות נראה בקרוב תשואות מעט מתונות יותר, בהתאם לסביבת הריבית. בתרשים המצורף ניתן לראות את הקשר ההדוק בין סביבת הריבית לבין תשואת הקרן הכספית, כולל תוואי הריבית שנה קדימה כפי שמתומחר היום בשווקים.
מסלול הפניקס אשראי ואג"ח (הפניקס אינווסט) חשוף בכ-34% לאג"ח ממשלתי (חסר סיכון), כ-59% לאג"ח קונצרני, ואחוזים בודדים ברכיב הלא סחיר. ב-12 חודשים האחרונים (עד אוקטובר), מסלול זה הניב תשואה של כ-7.2%, כמעט כפול מפיקדון, עם יתרונות משמעותיים של המוצר - מיסוי, נזילות מלאה ועוד.
שורה תחתונה, למי שרוצה לשמור על רמות סיכון נמוכות מאוד - אפיק האג"ח הוא הפתרון הנכון בימים אלה. הוא אמנם לא חסר סיכון כמו פיקדון או קרן כספית, אבל עדיין מדובר ברמת סיכון נמוכה יחסית, במיוחד בסביבה שבה אנחנו נכנסים לתהליך של הפחתות ריבית.
ערב נפלא,
מתן שטרית | כלכלן ראשי, הפניקס
הנושאים החמים
Reactions: שמואלזון1 //