אם לסכם את זה, אז הנה הנקודות החשובות
1
@עבודות לBA ולתואר לא ניסה לומר לכם להשקיע בקרנות מסויות, הוא למעשה לא אמר לכם להשקיע בכלום, הוא הביא ציטוט מכתבה. אני מדגיש את זה, כדי שיהיה ברור לו, ולכולנו, שהביקורות הדי מתונות דווקא, הם על התוכן, ולא על הניק. לניק אנחנו דווקא מאוד מודים. העלית נושא חשוב.
2 יש אנשים שלא יודעים, אבל הנה האמת. יש קרנות שכן עושות יותר מהשוק. יש משקיעים שמצליחים. ויש כאלו גם שעושים את זה שנים. הדוגמא הקלאסית היא כמובן וורן באפט וברקשייר, שכבר 60 שנה עושים ממוצע של 20 אחוזים.
3 והנה הבעיה המרכזית פה. אנחנו כולנו פה הסברנו שיש אמנם קרנות שעושות יותר מהשוק, אבל לא כולם. ואז יש את הטוענים שכן כולם, או רובם, כן, או לא. ושכחנו דבר אחד פשוט. אין קרן שקוראים לה שוק, שמשקיעה בבורסה, ואז לצידה קרנות אחרות. השוק, זה כל הקרנות האלה ביחד. ואם אנחנו נצמדים לעובדה שרוב הכסף בבורסה זה חברות וקרנות, ולא פרטיים, אז תשואת השוק, זה הממוצע של כל הקרנות. ולכן, כל הוויכוח אם רוב הקרנות עושות יותר מהשוק או פחות מהשוק, הוא הדיוטי ברמת על. פשוט כי אם כל הקרנות היו עושות יותר מהשוק, ורוב הכסף הוא של אותם קרנות, אז ממוצע השוק יהיה בממוצע של הקרנות האלה שעשו יותר מממוצע השוק...
זה בערך כמו שכל האזרחים בישראל יחיו יותר מהגיל הממוצע, או יהיו יותר מהגובה הממוצע. בקיצור, הבנתם....
עכשיו, השאלה היא אם כדאי לנסות למצוא את אותם קרנות שהם בחצי של הכסף שמעל השוק, ולא להיתקע עם אלה שמתחת. ואז להיות עם אלה שמעלים את הממוצע.
אז פה צריך טיפה מתמטיקה.
בעיקרון, אם יש מאה קרנות, אז יכול להיות שיש 50 חברות מעל הממוצע, ו50 מתחת. ואז זה די קרוב, אנחנו צריכים לבחור את אחד הקרנות, ולהשקיע בו. וזה סוג של הטלת מטבע, חצי חצי. ולמעשה זה גם לא לגמרי הימור, כי במצב של שוויון, מספיק שאתם יודעים שהמנהל של הבית השקעות שלכם קצת יותר טוב, וזה כבר כמעט 100 אחוזי הצלחה.
הבעיה היא, שהעולם לא עובד ככה. לא בגובה ממוצע, לא בגיל ממוצע, ולא בשכר ממוצע. וגם לא כאן.
למעשה יש שתי אפשרויות איך זה עובד.
או שממש קצת מהחברות נמצאות ממש הרבה מתחת לממוצע, והמון המון חברות מדשדשות קצת מעל, (כמובן עם חריגות בודדות בשני הצדדים) או שממש קצת מהחברות נמצאות ממש הרבה מעל הממוצע, וכן השאר מדשדשים ממש מתחת. ואז נוצר ממוצע.
באפשרות הראשונה, אמנם רוב החברות עושות יותר מהממוצע, אבל רובם עושות כל כך מעט יותר, שזה לא מצדיק את הסיכון של ליפול על אחת שלא תצליח.
באפשרות השנייה, הסכום שתקבלו בחברות שמעל הממוצע הוא גדול אמנם, אבל הסיכוי שתקלעו על אחת כזו קלוש, ואז שוב זה לא שווה את הסיכון.
ולמעשה האפשרות השנייה היא הנכונה. על פי המחקרים, רק אחוזים בודדים עשו יותר מהממוצע לאורך עשור או יותר.
וורן באפט, יש אחד. והרבה חברות שעשו פעם סכומי עתק, כמו נוקיה וכאלה, היום מוכרים פלאפונים לחרדים.
אלא מה, ישנו הפחד שבסוף כולם יגלו את הקרנות הטובות, ורק אתה תישאר הפראייר עם התשואה של המדד.
אז זהו, שזה בדיוק מה שהסברתי. אין כזה דבר שכולם יעשו יותר ממך אם אתה לוקח את הממוצע, כי אתה יושב בדיוק על האמצע של הכסף. ולא רק זה, מבחינת המשקיעים, אם יש איזה 3 אחוז שעושים יותר מהממוצע והם מעלים את הממוצע, אז אם אתה לקחת את הממוצע, אתה גם באמצע מבחינת הכסף, אבל חוץ מזה, מבחינת המשקיעים, אתה נמצא בעשירונים העליונים של התשואה. בוודאות, שנה אחרי שנה. גם בשנים שהפסדת, או הרווחת מעט, אם זה הממוצע, אתה עדיין בחלק הקטן של אלו שהרוויחו הכי הרבה בשוק ההון.
מקווה שעזרתי, כי אם יש מושג שאנשים לא הבינו עדיין אחרי המושג "הכוח של ריבית דריבית", אז זה המושג "הכוח של לשבת לנצח על הממוצע של כל התשואות בעולם". (או בסנופי או בתל אביב, או לא משנה מה.)
הנושאים החמים
